| 5月26日，停牌一月的南鋼股份(600282.SH)資產(chǎn)重組方案終于出臺(tái)，南鋼股份擬向母公司增發(fā)股份20.33億股，注入預(yù)估達(dá)86億元的鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)。如果該方案順利實(shí)施，南鋼股份將實(shí)現(xiàn)鋼鐵主業(yè)整體上市。母公司盈利能力較強(qiáng)的煉鐵資產(chǎn)以及安徽金安礦業(yè)等資產(chǎn)剝離母公司，進(jìn)入上市公司。
推動(dòng)此次資產(chǎn)重組的幕后力量實(shí)際上是作為南鋼股份最大股東的復(fù)星系，“南鋼股份只是復(fù)星系鋼鐵業(yè)挖潛創(chuàng)效的第一步，復(fù)星系還將對(duì)旗下海南鋼鐵、建龍鋼鐵等展開運(yùn)作�！睆�(fù)星鋼鐵事業(yè)部人士說，在鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)不景氣的背景下，復(fù)星系正放慢并購(gòu)擴(kuò)張的步伐，集中精力使復(fù)星系原有鋼鐵業(yè)創(chuàng)造出更多效益。
復(fù)星集團(tuán)總裁助理兼品牌戰(zhàn)略部總經(jīng)理孫軍表示，鋼鐵業(yè)仍是復(fù)星集團(tuán)核心產(chǎn)業(yè)，在鋼鐵業(yè)整合大勢(shì)之下，復(fù)星集團(tuán)有機(jī)會(huì)仍將參與中國(guó)鋼鐵行業(yè)的整合與并購(gòu)。
第一步
南鋼股份公告顯示的資產(chǎn)注入方式頗為復(fù)雜，首先是將由復(fù)星系與南鋼集團(tuán)合資成立的母公司南京鋼鐵聯(lián)合有限公司 (簡(jiǎn)稱南鋼聯(lián)合)持有的100%股權(quán)對(duì)南京南鋼聯(lián)合有限公司 (簡(jiǎn)稱南京鋼聯(lián))進(jìn)行增資，從而使南鋼聯(lián)合成為南京鋼聯(lián)的全資子公司；同時(shí)，對(duì)南鋼聯(lián)合實(shí)施存續(xù)分立，將鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)分離至南京南鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司(簡(jiǎn)稱南鋼發(fā)展)，并將其注入上市公司。
“這是因?yàn)槟箱撀?lián)合不僅僅是鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)，還有其他資產(chǎn)，交易標(biāo)的只涉及部分資產(chǎn)”，南鋼股份總會(huì)計(jì)師梅家秀告訴本報(bào)，之所以要有存續(xù)分立，同時(shí)也是為了保持子公司基本注冊(cè)信息不變。
目前南鋼股份的總股本為16.848億股。增發(fā)及收購(gòu)后，南京鋼聯(lián)將持有南鋼股份54.68%股權(quán)，其全資子公司南鋼聯(lián)合持有上市公司28.41%股權(quán)。
南鋼股份去年就開始開展整體上市的工作，今年年初正式啟動(dòng)，5月20日成立南京鋼聯(lián)，注冊(cè)資本為1億元，股東則是包括南鋼集團(tuán)公司、復(fù)星集團(tuán)公司、復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資及復(fù)星工業(yè)發(fā)展在內(nèi)的復(fù)星系。
南鋼股份內(nèi)部人士稱，目前資產(chǎn)重組正在實(shí)施存續(xù)分立并將在7月份完成，在9月30日三季提交審計(jì)報(bào)告并報(bào)證監(jiān)會(huì)批復(fù)，整個(gè)過程將需要到明年才能完成。
在過去三年中連續(xù)超過南鋼股份營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的鐵水加工費(fèi)主體煉鐵新廠等關(guān)鍵資產(chǎn)，以及生產(chǎn)中型軋鋼與高速線材的南鋼有限及南京金騰，生產(chǎn)型鋼的無錫金鑫軋鋼等下游企業(yè)均悉數(shù)進(jìn)入了上市公司。
剝離的資產(chǎn)基本都屬于非鋼鐵資產(chǎn)，其中與鋼鐵相關(guān)的資產(chǎn)只有南鋼集團(tuán)廢金屬采購(gòu)有限責(zé)任公司，“這一企業(yè)正在辦理注銷”，梅家秀說，南鋼聯(lián)合原有人員也正在進(jìn)行分流。
交易完成后，南鋼股份將具備年產(chǎn)650萬噸鋼、615萬噸鋼材的綜合生產(chǎn)能力，成為一家集煉焦、燒結(jié)、煉鐵、煉鋼及軋鋼于一體的現(xiàn)代化特大型企業(yè)，形成包括中厚板、棒材、線材及帶鋼四大門類的鋼材產(chǎn)品體系。
復(fù)星集團(tuán)入主南鋼聯(lián)合之后，對(duì)上市公司所實(shí)施的“管理提升，行業(yè)對(duì)標(biāo)”使得產(chǎn)能并不太大的南鋼股份的管理與運(yùn)營(yíng)能力在行業(yè)中聲名鵲起，但盈利能力更強(qiáng)的資產(chǎn)卻一直放在母公司層面，這讓許多投資者不滿。“此次資產(chǎn)重組是大勢(shì)所趨，企業(yè)所需，市場(chǎng)所期”，南鋼股份副總經(jīng)理徐林告訴本報(bào)。
“這只是復(fù)星系鋼鐵業(yè)開煉‘內(nèi)功’的一個(gè)開始”，復(fù)星鋼鐵事業(yè)部人士表示，做強(qiáng)既有鋼鐵事業(yè)，是當(dāng)前復(fù)星系鋼鐵業(yè)的最主要任務(wù)。從去年下半年開始的鋼鐵業(yè) “拐點(diǎn)”，導(dǎo)致了復(fù)星系旗下鋼鐵業(yè)收益大為減少，復(fù)星國(guó)際(0656，HK)2008年財(cái)報(bào)亦顯示，復(fù)星系鋼鐵成為了利潤(rùn)大幅減少的重災(zāi)區(qū)。
鋼鐵帝國(guó)新問題
鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下的現(xiàn)狀同樣讓前兩年快速擴(kuò)張的復(fù)星系鋼鐵業(yè)大受影響，但其擴(kuò)張的步伐似乎并未停下。公開資料顯示，復(fù)星系鋼鐵版圖包括南鋼聯(lián)合 (500－600萬噸)、建龍鋼鐵(300萬噸)、海南鋼鐵、天津鋼鐵(400萬噸)等，如不按照權(quán)益計(jì)算，其掌控的鋼鐵產(chǎn)能已接近2000萬噸。
前不久，復(fù)星系拱手將寧波鋼鐵讓與寶鋼集團(tuán)，從而失去了其布局東南冀望杭鋼集團(tuán)的夢(mèng)想。孫軍將此舉解讀為 “其股權(quán)結(jié)構(gòu)不適合發(fā)揮整合優(yōu)勢(shì)”，業(yè)內(nèi)分析人士稱，實(shí)際上是復(fù)星系不能在寧波鋼鐵起到主導(dǎo)作用，同時(shí)寧波鋼鐵連年虧損讓復(fù)星系不得已而退出。
“復(fù)星系的投資導(dǎo)向不僅僅是規(guī)模，其投資路線是做長(zhǎng)期投資，提升管理效益”，我的鋼鐵網(wǎng)副總經(jīng)理賈良群說。正是基于穩(wěn)健長(zhǎng)期投資，復(fù)星系鋼鐵主業(yè)才能在此次保持較好盈利水平。
在整個(gè)鋼鐵行業(yè)景氣度急劇下降的情況下，復(fù)星系的鋼鐵夢(mèng)想正在遭遇一些新的問題。去年6月，復(fù)星系38億元投資成為天津鋼鐵集團(tuán)第二大股東，并以1%股權(quán)之差留下控股玄機(jī)，但據(jù)復(fù)星集團(tuán)上述人士透露，其重組過程中擬以管理層控股8%的方案遭到了天津市國(guó)資委的否決，其后調(diào)至4%，又被國(guó)務(wù)院國(guó)資委否決，將其比例下調(diào)到1%，這樣謀求未來通過購(gòu)買其他股東的股權(quán)增持天鋼的可能性也消失；同時(shí)天津方面則一直對(duì)價(jià)格評(píng)估等方面與復(fù)星集團(tuán)存在分歧，隨著鋼鐵行業(yè)的急轉(zhuǎn)直下，復(fù)星集團(tuán)遂將分歧擱置。
然而，此前國(guó)務(wù)院通過的鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，指出要推動(dòng)天津鋼管與天鐵、天鋼、天津冶金公司區(qū)域內(nèi)的聯(lián)合重組。這無疑增添了復(fù)星重組天鋼的變數(shù)，復(fù)星鋼鐵業(yè)并購(gòu)整合正面臨來自政策與地方政府方面的壓力。
今年年初，復(fù)星集團(tuán)介入中國(guó)金屬有限公司 (簡(jiǎn)稱中國(guó)金屬)重組，其方案是首先出資幫助其旗下科弘材料有限公司復(fù)產(chǎn)，在本報(bào)此前的采訪中發(fā)現(xiàn)，中國(guó)金屬旗下四家生產(chǎn)企業(yè)中有兩家工廠尚未開工或試車，其設(shè)備都是剛剛安裝調(diào)試完畢，鋼鐵業(yè)內(nèi)人士表示，“中國(guó)金屬的確是不錯(cuò)的資產(chǎn)�！钡@些資產(chǎn)背后，中國(guó)金屬千絲萬縷的債務(wù)債權(quán)關(guān)系，也將成為復(fù)星系重組中國(guó)金屬的最大難點(diǎn)。
“目前與常熟方面尚在溝通之中，尚無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。”上述復(fù)星人士透露。
江蘇省鋼鐵產(chǎn)業(yè)較為分散，主力廠家多為民營(yíng)企業(yè)，正基于此，復(fù)星集團(tuán)副董事長(zhǎng)梁信軍曾多次表示，希望能夠參與江蘇省鋼鐵產(chǎn)業(yè)重組。正是在此背景下，久拖未決的江蘇鐵本項(xiàng)目也看到了復(fù)星系的身影，鐵本項(xiàng)目規(guī)劃從800萬噸降至400萬噸之后，久久未得到最終批復(fù)，以南鋼聯(lián)合為主體對(duì)其進(jìn)行重組的夢(mèng)想遂一拖至今。
金融危機(jī)以來，復(fù)星集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌提出要加大服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)消費(fèi)領(lǐng)域投資，對(duì)鋼鐵業(yè)的投資緩下來。但復(fù)星集團(tuán)上述人士則告訴本報(bào)，近期郭廣昌又提出加快尋找成本低的鋼鐵項(xiàng)目，并加速對(duì)原有效用較低的資產(chǎn)進(jìn)行處置，如出售股權(quán)或退出，以獲得更多現(xiàn)金投資資產(chǎn)好的鋼企。據(jù)本報(bào)了解，復(fù)星集團(tuán)正在與陜西龍鋼進(jìn)行接觸，但孫軍表示，“僅僅是在觀察狀態(tài)，尚無明確進(jìn)展。”
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