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      « 國內(nèi)中小鋼管企業(yè)面臨的困境國內(nèi)外鋼材現(xiàn)貨上周窄幅震蕩 »

      鋼材期貨對鋼企和鋼鐵貿(mào)易商等四方的影響

         隨著證監(jiān)會2月19日批準(zhǔn)上海期貨交易所開展線材和螺紋鋼期貨交易,鋼材期貨離我們越來越近,不遠(yuǎn)的將來,期貨會成為涉鋼企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中不可缺少的一部分。

          依照上海期貨交易所發(fā)布的線材和螺紋鋼期貨合約征求意見稿中披露的規(guī)定:鋼材期貨的交易單位為每手10噸,最小變動價(jià)位為1元/噸,每日價(jià)格最大波動限制為不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±5%的報(bào)價(jià)單位,較低交易保證金為合約價(jià)值的7%,交易手續(xù)費(fèi)不會高于成交金額的萬分之二(含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金)。目前國內(nèi)線材和螺紋鋼價(jià)格大概在3500元/噸左右,因此每手合約規(guī)模35000元,只需要2450元保證金即可做一單鋼材期貨,加上螺紋鋼和線材在我國鋼材中占將近30%的比重,因此可以預(yù)計(jì),鋼材期貨上市后的交易應(yīng)當(dāng)會較為活躍,相關(guān)行業(yè)、公司有望受益。
         期貨公司
          作為一個(gè)新的期貨交易品種,鋼材期貨的推出也有望擴(kuò)大期貨公司經(jīng)營范圍,繁榮期貨市場,進(jìn)而為期貨公司帶來可觀的傭金收益(我們前面分析過,這主要取決于對鋼材期貨交易量的判斷)?;谶@種預(yù)期,短期內(nèi)有可能推動期貨概念類的股票上漲,相關(guān)上市公司也存在一定的交易性機(jī)會。
          有人按照1993~1994年鋼材期貨交易期間成交/產(chǎn)量計(jì)算,結(jié)果是55億元手續(xù)費(fèi)收入。但我們認(rèn)為,以目前上海期貨交易所的金屬期貨的交易規(guī)模進(jìn)行謹(jǐn)慎估算更為合理。上海期貨交易所去年銅期貨成交2.1億噸,大約是我國銅年產(chǎn)量的60倍;鋁成交1.5億噸,是我國鋁產(chǎn)量的12倍;鋅成交2.35億噸,大約是我國鋅產(chǎn)量的60倍。我們假設(shè)符合鋼材期貨交易標(biāo)準(zhǔn)的線材和螺紋鋼占產(chǎn)量的50%,成交量按照鋁的標(biāo)準(zhǔn)算,鋼材期貨一年成交金額高達(dá)10億噸,每年可以帶來7億元的手續(xù)費(fèi)收入。這對整個(gè)期貨行業(yè)手續(xù)費(fèi)收入影響并不大,但考慮到這純粹是增量收入,需要投入的成本并不高,因此從利潤角度來看,確實(shí)頗為可觀。
         入選鋼材期貨交割品牌的鋼鐵企業(yè)
          即將上市交易的鋼材期貨將為涉鋼企業(yè)提供良好的避險(xiǎn)工具,有助于鋼鐵企業(yè)鎖定利潤水平,平滑業(yè)績,大幅降低由于鋼材價(jià)格大幅波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),特別是入選鋼材期貨交割品牌的鋼鐵企業(yè)更將從中受益。
          考慮到鋼材期貨交易不存在違約風(fēng)險(xiǎn),保證金比例相對于直接采購的預(yù)付款比例而言又相對較低,貿(mào)易商有很強(qiáng)的動機(jī)優(yōu)先選擇入選的交割品牌,這勢必會增加這些鋼鐵企業(yè)的訂單數(shù)量。同時(shí)需要指出的是,鋼材期貨的推出還會一方面有助于提高產(chǎn)品的整體質(zhì)量水平,另一方面將對落后產(chǎn)能的優(yōu)化升級提供根本的源動力。從這個(gè)角度來看,鋼材期貨的推出將對提升我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整體水平起到顯著的推動作用。
         鋼鐵貿(mào)易企業(yè)
          我國鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的集中度很低,而鋼鐵貿(mào)易流通企業(yè)的集中度更低,據(jù)統(tǒng)計(jì),目前經(jīng)營鋼鐵貿(mào)易的企業(yè)有20萬家之多。目前的鋼鐵貿(mào)易企業(yè),多數(shù)規(guī)模偏小,絕大多數(shù)鋼貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模都在幾萬噸至幾十萬噸。
          這種局面在鋼材期貨上市交易之后將得到改觀,貿(mào)易企業(yè)可以通過鋼材期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值等功能,為企業(yè)經(jīng)營保駕護(hù)航,從這個(gè)層面來說,鋼鐵貿(mào)易商從鋼材期貨推出的受益程度還要高于鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)
         倉儲物流企業(yè)
          此次鋼材期貨推出了廠庫交割方式,廠庫是指倉庫經(jīng)交易所批準(zhǔn)并指定為鋼材期貨履行實(shí)物交割的地點(diǎn)。廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單則是指經(jīng)過交易所批準(zhǔn)的指定廠庫、按照交易所規(guī)定程序簽發(fā)的、在交易所標(biāo)準(zhǔn)倉單管理系統(tǒng)生成的實(shí)物提貨憑證。按照目前的規(guī)定,廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單的合法持有人在倉單持有期間,須向廠庫支付倉儲費(fèi);在貨物出庫時(shí),須向廠庫支付出庫費(fèi)。這無疑給相關(guān)的倉儲物流類企業(yè)提供了全新的業(yè)務(wù)模式,若相關(guān)企業(yè)倉庫被交易所批準(zhǔn)制定為實(shí)物交割地的廠庫,則相關(guān)企業(yè)將直接從中受益。
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